6月3日訊 據《世界報》報道，皇馬主席弗洛倫蒂諾計劃將俱樂部的“足球業務”轉讓至一家新成立的子公司，并向私人投資者出售該子公司5%至10%的少數股權。此舉旨在為俱樂部引入新的流動性來源，同時不改變皇馬作為體育俱樂部的法律性質。

新子公司將集中主要收入來源，伯納烏球場已單獨剝離

報道稱，新子公司將集中皇馬的主要收入來源：電視轉播權、贊助、商品銷售，甚至球員轉會收入。但伯納烏球場的運營不包括在內，該業務此前已轉讓給美國基金Sixth Street。

出售5%-10%股權，估值約5億至10億歐元

弗洛倫蒂諾計劃出售新子公司5%至10%的股份給被動投資者，即提供資金但不擁有投票權、不參與俱樂部日常管理或體育決策。據悉，這部分股權估值在5億至10億歐元之間，意味著子公司100%估值約為100億歐元。

“皇馬財務狀況不像巴薩那么糟，但并不繁榮”

報道指出，此次股權出售將為皇馬注入關鍵流動性。消息人士表示：“我們不像巴薩那樣，但并不繁榮。”

弗洛倫蒂諾最初曾考慮另一方案：將皇馬從體育俱樂部轉為商業公司，其中51%資本由皇馬基金會持有，其余向私人投資者出售。但律師因法律和稅務問題否決了該方案，最終選擇了“子公司化”路徑。

即使這一方案不涉及改變俱樂部的法律性質，弗洛倫蒂諾仍計劃將此事提交會員公投。

會員將成為子公司的少數股東，但無法像私人投資者那樣獲得分紅

根據方案，會員將持有新子公司90%至95%的股份，但與私人投資者不同的是，會員無法通過分紅獲利——因為體育俱樂部在法律上是非營利性協會，不能分配股息。弗洛倫蒂諾已要求團隊尋找第二種方案，允許近10萬名會員分享經濟收益。

法律風險：子公司可能“掏空”實體

Jofre Sports Law的合伙人阿爾瓦羅·戈麥斯·德拉維加指出，此類操作的主要法律風險之一是“實體的可能被掏空”。問題不在于皇馬形式上是否仍是體育俱樂部，而在于它是否仍是“證明其存在合理性的活動”的真正主體。將足球業務的核心要素（而非輔助業務）轉讓給子公司，存在較大風險。

弗洛倫蒂諾：“會員將成為真實的所有者，要讓會員證變得有價值”

《世界報》聯系了弗洛倫蒂諾的競選團隊，但對方不予置評，并引述了弗洛倫蒂諾在托萊多一次活動中關于該模式的發言：“會員將成為真實的和商業上的寶貴資產所有者。這關乎將會員證變得有價值。”